SELL: Červenec-srpen 2018

ROVATCÍM 48 48 • Sell • Červenec-srpen 2018 Když trhy rostou, ale o desítky procent padá společnost, která doposud patřila mezi hlavní tahouny akciových indexů, je patrně něco špatně. V této situaci se na konci července ocitla největší a nejzná- mější sociální síť Facebook. Přitom na první pohled se z hospodář- ských výsledků nezdá, že by byl k takto dramatické reakci důvod. Facebooku me- ziročně vzrostl čistý zisk o 32 procent na 5,1 miliardy dolarů, o 42 procent rostly hrubé příjmy. Provozní marže se pohybo- vala na solidní úrovni 44 procent. Rostl i počet uživatelů, a to shodně o 11 procent u denních i měsíčních statistik. Proč tedy akcie Facebooku klesa- ly? Může za to růst provozních nákladů a také výhled Facebooku do budoucna. Za prvé, provozní náklady stouply mezi- ročně o 50 procent a vedení společnosti očekává, že do konce roku bude tempo jejich růstu dále zrychlovat. A za druhé, celkový počet uživatelů sice rostl, jenomže ne těch správných uživatelů. Nejvyšší pří- jmy má Facebook z uživatelů v USA a Ka- nadě, následují uživatelé v Evropské unii. A zatímco rostl počet uživatelů v Asii a zbytku světa, počet uživatelů v USA a Kanadě stagnoval a počet uživatelů v EU dokonce o 1 milion měsíčních a 3 miliony denních uživatelů poklesl. Za poklesem počtu uživatelů v Evro- pě stojí dva důvody. Tím prvním je jarní aféra kolem nakládání s daty uživatelů, která se strhla kolem společnosti Cam- bridge Analytica, ale která především zviditelnila některé zásadní nedostatky v ochraně dat uživatelů na největší sociál- ní síti. A tím druhým je GDPR, evropské nařízení o ochraně údajů, které na konci května vstoupilo v účinnost a Facebook se jím musel začít řídit. S GDPR a aférami kolem tzv. fake news pak souvisí i nárůst provozních vý- dajů Facebooku. Vedení této sociální sítě vyhlásilo, že pokud má fake news a data uživatelů dostat pod kontrolu, hodlá po- stupně nabrat až 20 tisíc nových zaměst- nanců, kteří budou kontrolovat nezávad- nost obsahu a plnit další úkoly související s bezpečností sociální sítě. A právě z dů- vodu nárůstu výplatní pásky Facebooku, která s desítkami tisíc nových zaměstnan- ců nedílně souvisí, rostou provozní nákla- dy společnosti. A zde se dostáváme k poslednímu dílu skládačky. Do konce letošního roku totiž Facebook očekává snížení tempa růstu celkových příjmů. Ten v současnosti činí již uvedených 42 procent, nicméně pokud se předpověď Facebooku naplní, mohl by meziroční nárůst příjmů v posledním letošním čtvrtletí dosáhnout pouze ně- kam mezi 22 až 30 procent. Když k tomu připočteme zrychlující se růst provozních nákladů, je zřejmé, že se výrazně sníží i čistý zisk a zásadně klesat bude i provoz- ní marže. Je tedy vůbec nějaký důvod k optimis- mu? Řada analytiků se kloní k názoru, že ano. Změny, které Facebook dělá a které hrozí snížit jeho aktuální zisky, jsou dů- ležitými investicemi do budoucna. Tyto investice mimo jiné mají zajistit, aby se uživatelé na největší sociální síti cítili bezpečně a také aby Facebook předešel problémům s politickými reprezentacemi v EU a USA. Za druhé pak sociální síť stále představuje pro zadavatele rekla- my jedno z nejatraktivnějších reklam- ních umístění vůbec, díky kombinaci počtu uživatelů a detailních možností jejich zacílení. Nezapomínejme také, že Facebooku patří i Instagram, WhatsApp a Facebook Messenger, které se řadí mezi globálně nejpopulárnější mobilní aplikace a jejich prostor pro reklamní monetizaci je stále velmi rozsáhlý. Výhled Facebooku do konce roku pa- trně není růžový a nelze vyloučit, že akcie budou dále klesat, nebo alespoň nebudou bezprostředně růst. Na druhou stranu, Facebook je stále velice atraktivní společ- nost, která si do budoucna drží obrovský potenciál. Jako dlouhodobou investici proto akcie Facebooku rozhodně není radno odepsat. Jindřich Lauschmann Proč klesly akcie Facebooku o pětinu a co bude dál Hodnota Facebooku klesla ve čtvrtek 26. července 2018 o 120 miliard dolarů, což představovalo 19 procent ocenění společnosti. Mohly za to hospodářské výsledky za druhé čtvrtletí roku 2018. Proč trhy na finanční výsledky Facebooku reagovaly takto dramaticky?